“金九”预期落空 LPG的“银十”是否可期?

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  近期LPG期货价格大幅下跌,9月主力合约跌幅超10%,明显弱于其它品种,下跌的主要原因是什么?

  “主要原因为成本价格大幅下跌和需求表现不及预期。成本端近期原油价格大幅下跌,9月国内原油期货跌近9%,月末公布的沙特阿美10月CP跌幅明显,其中丙烷590美元/吨,较上月跌60美元/吨;丁烷560美元/吨,较上月跌70美元/吨。沙特CP下跌,LPG进口成本下降明显,对LPG形成利空。除成本下降外,近期LPG旺季预期落空对价格也造成了拖累。”中信建投期货能源首席分析师李彦杰说。

  “金九银十”传统旺季已至,LPG现货情况表现如何?供需基本面如何?

  按照往年的规律来看,LPG夏季下跌,冬季上涨的概率较大,“金九银十”期间价格上涨概率较大,但今年9月LPG现货价格表现并不及预期。隆众数据显示,9月国内LPG现货平均下跌幅度约300-400元/吨。

  李彦杰认为,LPG现货价格下跌,主要是基本面疲软拖累。从需求端来看,受国内外宏观环境影响,LPG需求表现弱势,9月旺季需求落空,高位的LPG价格出现回落。具体来看,受终端需求不振影响,9月LPG下游的烷基化、MTBE、PDH开工率都处于偏低水平,LPG深加工需求较差;受管控等因素影响,国内餐饮业弱势运行,LPG燃料需求增加并不明显。从供应端来看,近期LPG供应出现较为明显的增加,9月国内产量较8月提升明显,进口量也环比增加,港口库存处于高位水平。供应增加需求、需求疲软背景下,LPG现货价格出现下跌。

  沙特丙丁烷CP连续6个月下跌,10月,丙丁烷CP分别为590美元/吨、560美元/吨,环比下跌60美元/吨、70美元/吨,并且较近期高位即4月份的940美元/吨、960美元/吨分别下跌了350美元/吨、400美元/吨。因沙特CP不断下调,进口气销售价格有更大调节空间,进口利润表现较好,到港量增加,LPG港口库存不断累库,截至9月29日当周,国内液化气港口样本库存197.42万吨,较上个月底8月25日当周163.32万吨增长了20.88%。

  “本周,国内液化气商品量环比上周增加342吨/天至58025吨/天,增幅0.59%。虽然广州昆仑进入检修期,福建联合自用增加,但内蒙神华恢复出货,长岭石化以及九江商品量短暂升高,国内商品量小幅增加。茂名石化节后有增量预期,供应量预计整体处于相对高位。燃烧需求较为刚性,化工需求中,虽然烷基化利润表现较好,但MTBE利润一般,PDH利润表现较差。”海证期货能化研究员郑梦琦说。

  “金九”成色不足,四季度LPG价格能否出现季节性上涨?李彦杰认为,9月LPG表现不及预期,四季度价格也并不乐观,或呈现宽幅振荡的走势。成本端原油价格短期超跌后或有反弹,但高度有限,对LPG成本支撑有限。四季度LPG供应有望维持高位,尤其是进口量或继续增加。需求端或有小幅改善,燃烧需求或在气温下降后小幅增加,化工需求PDH装置开工率有提升预期,后期对LPG需求或有一定提振,但当前国内外宏观利空较多,LPG需求改善幅度有限。综合来看,四季度LPG价格维持宽幅振荡走势为主。

  从PDH装置检修情况来看,濮阳远东科技、淄博海益精细化工、山东汇丰石化PDH装置恢复时间待定,东华张家港新材料、宁波金发新材料、浙江石油化工PDH装置近期恢复,东华宁波新材料二期和淄博齐翔腾达化工PDH装置将于10月上旬恢复,预计PDH开工率回升在一定程度上将带动LPG化工需求好转。天然气价格高企,在一定程度上也利多LPG需求。“整体来看,进口利润较好,港口库存压力仍然较大,国内供应量偏高,需求有好转预期,多空交织,LPG振荡运行为主。”郑梦琦说。

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报

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